MILANO (MF-NW)--In un mondo in cui una notizia o un tweet possono spostare i mercati in modo rapido e significativo, da inizio anno le obbligazioni a breve scadenza hanno offerto un certo grado di stabilità. Ciò è particolarmente evidente nei mercati dell'Eurozona, dove una politica più protezionistica degli Stati Uniti ha determinato un cambiamento radicale nel panorama fiscale tedesco, portando a un aumento dei rendimenti delle obbligazioni a lunga scadenza nel Vecchio Continente.
LE CURVE DEI RENDIMENTI SI SONO IRRIPIDITE
"Gran parte della sovraperformance delle obbligazioni a breve scadenza è attribuibile all'irripidimento delle curve dei rendimenti, che sono scesi nella parte più corta della curva, dato che le banche centrali hanno mantenuto la loro tendenza all'allentamento, mentre nella maggior parte dei casi sono saliti nella parte più lunga a seguito dell'aumento del premio di durata", afferma James Ringer, fixed income portfolio manager di Schroders. Pertanto, da inizio anno il rendimento del segmento 1-3 anni derivante dalla componente prezzo è stato positivo, a cui si è aggiunta la componente cedolare a incrementare il rendimento totale complessivo, osserva Ringer. In confronto, il settore +10 anni ha registrato perdite sul rendimento totale, "poiché il ritorno cedolare (sebbene più elevato) non è stato sufficiente a compensare le perdite dovute all'aumento dello yield", spiega il manager.
REDDITO FISSO A BREVE TERMINE HA UN RUOLO STRATEGICO
Nonostante il recente irripidimento, le curve rimangono piuttosto piatte su base storica, prosgue Ringer, "il che significa che gli investitori ottengono rendimenti relativamente interessanti a fronte di una duration (o rischio di tasso d'interesse) molto inferiore". Con la politica dei tassi zero ormai alle spalle, il reddito è tornato a essere una parte significativa dei rendimenti obbligazionari, sottolinea l'esperto. "Sebbene ciò sia vero per qualsiasi scadenza, la duration molto più bassa associata alle obbligazioni a breve scadenza fa sì che il flusso di reddito costante rappresenti una percentuale maggiore del rendimento totale di questo segmento", commenta l'esperto. In altre parole, il cuscinetto o la protezione dalle perdite di capitale per le obbligazioni a breve scadenza è maggiore, in quanto lo yield per unità di rischio di tasso d'interesse è più elevato. "Non sappiamo se sia stato raggiunto il culmine dell'incertezza, ma quello che possiamo dire con certezza è che il reddito fisso a breve termine ha un ruolo strategico da svolgere in un portafoglio d'investimento più ampio", afferma Ringer, evidenziando che, con il calo dei tassi d'interesse, il reddito fisso a breve termine può offrire un appiglio per gli investitori che cercano di uscire dalla liquidità o per ridurre la volatilità di un portafoglio diversificato. "Poter contare su un livello costante di reddito, oggi come in passato, contribuisce a limitare la volatilità di mercato, ed è particolarmente utile quando le prospettive economiche possono cambiare da un momento all'altro", conclude l'esperto.
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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
1016:27 giu 2025