MILANO (MF-NW)--Tendenze divergenti, opportunità convergenti per i settori auto e difesa in Europa. Siamo all’alba di un super ciclo della durata di un decennio, che guiderà la crescita degli utili nel medio termine a un livello incomparabile con gli ultimi 30 anni. In effetti, le misure prese dall’Unione Europea e quelle specifiche di ogni Stato annunciate nelle ultime settimane indicano tutte una forte accelerazione della spesa per la difesa nel medio termine.
L’industria europea della difesa, tuttavia, manca decisamente di una dimensione adeguata, osserva Romain Gourvil, analista di Berenberg. Ciò può creare opportunità per il settore automobilistico europeo che sta affrontando sfide strutturali di sovracapacità e ha bisogno urgentemente di ripristinare la propria produttività. 'Stimiamo che l’industria europea della difesa possa dover aumentare la propria forza lavoro di 500.000 unità entro il 2035. Al contrario, il ridimensionamento della produzione nel settore auto europeo potrebbe implicare riduzioni occupazionali di dimensioni simili', prevede Gourvil.
L’industria della difesa ha bisogno di dimensioni adeguate per assorbire l’aumento della spese in armi. Il team Aerospace & Defence di Berenberg ha stimato che i bilanci europei per la difesa cresceranno, come minimo, a un tasso medio annuo composto (cagr) a singola cifra elevata fino al 2035. Di conseguenza, le armi prodotte localmente sono destinate a crescere a un ritmo ancora più elevato, poiché ora i governi europei potrebbero essere più inclini a ordinare equipaggiamento militare europeo invece che statunitense.
Il conflitto ancora in corso tra Russia e Ucraina ha evidenziato le sfide che l’industria europea della difesa ha davanti nell’accelerare la produzione dopo decenni di operatività con volumi bassi. Nel frattempo, prosegue Gourvil, l’industria automotive dispone di lavoratori altamente qualificati (così come di impianti produttivi sottoutilizzati) con esperienza nella gestione dei volumi.
Anche la geografia delle strutture produttive si adatta bene: i programmi di ristrutturazione del settore automobilistico dell’Ue riguardano prevalentemente l’Europa occidentale, dove è più probabile che si espanda la presenza del settore della difesa (lontano dall’Europa orientale). Verosimilmente la Germania registrerà la crescita più elevata nella spesa per la difesa e per le infrastrutture tra gli Stati dell’Ue e non a caso è di gran lunga il Paese con il maggior numero di occupati nel settore automobilistico.
L’industria automotive europea sta affrontando sfide di sovracapacità strutturale, a causa di una crescita della produzione poco brillante (attesa stabile nel periodo 2023-2029, il 20% sotto il picco del 2017), della discontinuità nella transizione verso i veicoli elettrici e dell’aumento delle importazioni/competizione da parte degli Oem cinesi.
'Stimiamo che la produzione di veicoli leggeri in Europa si attesterà in media a 17,3 milioni di unità nel periodo 2023-2029, il 20% al di sotto del picco del 2017 pari a circa 22 milioni di unità. La grande maggioranza dei fornitori automotive europei (se non tutti) ha già avviato ampi programmi di ristrutturazione, con fino al 10% della forza lavoro potenzialmente coinvolta' continua l’analista di Berenberg. Al contempo, la maggior parte degli Oem sta attualmente operando i propri impianti europei con tassi di utilizzo bassi, del 60-70%.
Il periodo 2025-2026 vedrà probabilmente un’accelerazione delle misure di ristrutturazione con le più significative già segnalate dal colosso tedesco Volkswagen. La ristrutturazione, se affrontata radicalmente tramite chiusure immediate di impianti, potrebbe costare agli Oem europei 15-20 miliardi di euro. Per i fornitori europei, i costi destinati alla ristrutturazione nei prossimi anni ammontano già a 2,6 miliardi di euro.
Gourvil è convinto che proprio la Germania e le principali storie di ristrutturazione possano migliorare il sentiment sul settore automotive prima degli utili. 'Non sosteniamo che il settore della difesa risolverà i problemi di sovracapacità dell’automotive nel breve o anche nel medio termine. La diversificazione dei ricavi del settore verso la difesa potrebbe rimanere di nicchia, circoscritta ai fornitori di secondo livello (forgiatura/fusione) e ai fornitori di primo livello di componenti meccanici come Schaeffler' indica l’analista di Berenberg.
In ogni caso 'riteniamo che gli Oem e i fornitori tedeschi siano ben esposti a questo tema. La Germania è probabilmente destinata a registrare il maggior aumento dei bilanci della difesa, il che si sovrapporrebbe bene alle attuali grandi azioni di ristrutturazione nel settore automotive nel Paese: i potenziali beneficiari legati all’automotive potrebbero essere Schaeffler, Continental (rating buy e target price a 75 euro, ndr) e Volkswagen (rating buy e target price a 122 euro, ndr)' suggerisce Gourvil.
Il team A&D di Berenberg prevede un tasso di crescita annuale composto (cagr) degli appalti del 9% nel periodo 2025-2035 e ipotizza che la quota del bilancio europeo della difesa della Nato destinata agli appalti aumenti al 37% nel 2035 rispetto al 32% del 2025. Ipotizzando, invece, che la quota aumenti fino al 45% negli anni più lontani, in linea con le aspettative di alcune aziende europee del settore della difesa, il team A&D stima un cagr del 12% negli appalti fino al 2035.
Secondo la Nato, nel 2024 i Paesi europei membri dell'Alleanza hanno speso 476 miliardi di dollari per la difesa. La spesa per gli equipaggiamenti ha rappresentato il 33% del totale, pari a 155 miliardi di dollari. 'Il nostro team A&D stima che le misure dell'Ue volte a sbloccare 800 miliardi di euro di finanziamenti per gli appalti nel settore della difesa nei prossimi 10 anni comporterebbero un aumento del 50% della spesa per gli appalti dei Paesi europei membri della Nato', aggiunge l’esperto di Berenberg.
Nell’ultimo periodo ci sono stati contatti iniziali o progressi tra i due attori chiave riguardo al trasferimento o riconversione di capacità verso il settore della difesa. Ecco alcuni esempi:
Continental e Rheinmetall: a giugno 2025 hanno firmato una lettera di intenti per cooperare. L’obiettivo è coprire in parte le esigenze di personale di Rheinmetall. Fino a 100 dipendenti del sito Continental di Gifhorn, ad esempio, troveranno nuove opportunità di lavoro presso Rheinmetall a Unterlüß.
Hensoldt, Bosch e Continental: a gennaio 2026 fonti di stampa hanno riportato che la società tedesca della difesa Hensoldt si è offerta di assumere quasi 200 dipendenti di Continental e Bosch, che stanno attualmente pianificando chiusure e riduzioni di capacità.
Rheinmetall (rating buy e target price a 1.410 euro): ha annunciato a inizio marzo di voler riconvertire due impianti che producono componenti per auto a causa della crisi del settore auto in Germania. Gli impianti di Berlino e Neuss saranno parzialmente riconfigurati per produrre armi e munizioni non specificate, continuando comunque la produzione di componenti auto.
Volkswagen: il ceo, Oliver Blume, ha recentemente indicato che l’azienda potrebbe valutare la produzione di equipaggiamenti per l’esercito tedesco, aggiungendo però che non è ancora stata contattata da potenziali partner. Anche il ceo di Rheinmetall ha affermato che lo stabilimento Volkswagen di Osnabrück (dove la produzione del T-Roc Cabrio terminerà nel 2027) sarebbe 'un buon candidato per una conversione alla produzione militare'.
ZF: il fornitore tedesco, che produce componenti per l'industria dei trasporti, ha indicato di essere in trattative con aziende della difesa per assistere i dipendenti colpiti dalla ristrutturazione.
Francia: il ministro dell’industria francese ha recentemente indicato che il governo valuterà opzioni per aumentare i volumi della difesa, potenzialmente coinvolgendo industrie in difficoltà come l’automotive. In quest’ottica ha espresso il desiderio di 'supportare aziende che non sono attualmente nel settore della difesa ma che potrebbero entrarvi', come modo per 'risolvere le sfide di un aumento della capacità'.
Le francesi Europlasma e Renault: Europlasma, produttore francese di munizioni, è candidato all’acquisizione della fonderia fallita Fonderie de Bretagne, il cui principale cliente storico è Renault.
Schaeffler: il fornitore di componenti per auto sta valutando la diversificazione delle sue soluzioni di cuscinetti verso sottosistemi destinati al settore della difesa.
fra
MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
2018:38 apr 2026