MILANO (MF-NW)--"Ad agosto, lo skew a 25 delta a un mese, che misura il differenziale di volatilità implicita tra le opzioni put e call, è tornato su livelli neutrali, sulla scia del forte rimbalzo dei mercati innescato dal tentativo del Tesoro statunitense di contenere i rendimenti obbligazionari a lungo termine", afferma Marc Des Ligneris, Senior Portfolio Manager di CoinShares. "L'intensità del movimento non è stata casuale: il mercato era caratterizzato da un forte posizionamento rialzista sulle opzioni put e ribassista sulle call, una configurazione che lo rendeva particolarmente vulnerabile a uno squeeze. Una dinamica simile si era già osservata nel 2023, in coincidenza con la fine del mercato ribassista".
"Questa volta, tuttavia, lo scenario presenta alcune differenze. Dopo essere rimasto su livelli neutrali per appena un mese, lo skew è tornato in territorio positivo, risalendo fino a valori che non si registravano dal Liberation Day. Nonostante la correzione rispetto ai massimi, le valutazioni spot delle criptovalute hanno mostrato una tenuta significativa, mentre il Crypto Fear & Greed Index si mantiene intorno a quota 50, segnalando un sentiment sostanzialmente neutrale", afferma l'esperto.
"Una resilienza che appare ancora più significativa alla luce del contesto macroeconomico, segnato dall'aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine e dai primi segnali di tensione nel comparto dell'intelligenza artificiale, uno dei principali motori dei rialzi azionari degli ultimi mesi", prosegue l'analista. "Il mercato crypto ha già attraversato una correzione importante. Per questo, anche nell'eventualità di una fase di turbolenza più ampia sui mercati finanziari, ulteriori ribassi potrebbero risultare meno pronunciati di quanto attualmente scontato dagli investitori. A rafforzare questa prospettiva è anche la possibilità che, di fronte a uno shock di mercato, le autorità intervengano con nuove misure di sostegno alla liquidità. In uno scenario di massicce iniezioni di liquidità, le criptovalute potrebbero figurare tra i principali beneficiari, grazie alla loro sensibilità alle condizioni monetarie globali".
"Le condizioni per un nuovo rimbalzo non sono venute meno. Finché i prezzi spot continueranno a mostrare resilienza, l'attuale posizionamento sul mercato delle opzioni potrebbe alimentare un nuovo squeeze, amplificando un'eventuale ripresa delle valutazioni e aprendo la strada a un recupero anche significativo del mercato crypto", conclude Des Ligneris.
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2011:12 ott 2026