MILANO (MF-NW)--"I democratici hanno vinto le elezioni di metà mandato conquistando il controllo di entrambe le camere del Congresso", afferma Marco Vailati, Responsabile Ricerca e Investimento di Cassa Lombarda. "Il successo è stato superiore a quanto già indicavano i sondaggi che davano per sicura la conquista della maggioranza alla Camera, ma combattuta quella al Senato. Le principali determinanti del risultato elettorale possono essere ricondotte al costo della vita, di cui il più evidente emblema è oggi il prezzo del carburante, ma anche alla guerra in Iran che si protrae. Sono i due impegni mancati di Trump rispetto al suo programma elettorale che lo ha portato a vincere nel 2024 con la promessa di 'abbattere l'inflazione creata da Biden e evitare impegni bellici prolungati che hanno caratterizzato precedenti amministrazioni'".
"Il pieno controllo democratico del Congresso limiterà gli spazi di azione di Trump, ma toglie anche un'alea di incertezza sui mercati che possono così tornare a concentrarsi sui fondamentali propositivi. In genere, una minore incertezza favorisce la propensione al rischio", spiega l'esperto.
"Per la politica commerciale il POTUS avrà meno supporto, se non addirittura ostacoli, nell'avviare eventuali escalation nella guerra commerciale con altri Paesi. Questo potrebbe sostenere i mercati dei Paesi più esposti alle tensioni commerciali, in particolare quelli emergenti. Anche in politica estera la pressione democratica si farà sentire sull'azione del Presidente, contenendone le derive belliche in Iran e spingendo per un più chiaro supporto all'Ucraina. Gli effetti sui mercati dipenderanno dalle conseguenze sull'incertezza geopolitica e sulla disponibilità delle materie prime", prosegue l'analista.
"In politica interna ci saranno probabilmente i maggiori impatti, con una svolta ecologista e regolatoria", dichiara Vailati. "I cambiamenti non saranno estremi perché, in ogni caso, Trump conserva il diritto di veto, ma la diversa impostazione democratica rispetto ai repubblicani potrebbe favorire i settori della sanità e delle energie alternative rispetto a quelli della tecnologia, della difesa, dei data center, della finanza e dell'energia tradizionale".
"Per i titoli di Stato americani, le prospettive restano contrastanti, ma con una prevalenza positiva. Da un lato un potere non concentrato, come l'onda rossa precedente, riduce il rischio di espansione fiscale incontrollata, ma dall'altro anche la natura interventista democratica accetta più facilmente il deficit nel breve periodo, seppure per finalità economico-sociali, e quindi diverse da quelle repubblicane di riduzione delle tasse. In realtà, la divisione porterà probabilmente a compromessi, limitando tanto i tagli fiscali quanto gli aumenti di spesa, con minor deficit e quindi sostegno ai treasury", afferma l'esperto.
"La crescita economica potrebbe risentire negativamente di una minore deregolamentazione e di uno stimolo fiscale più contenuto, pur beneficiando della minore incertezza per le limitazioni all'imprevedibilità di Trump. L'inflazione potrebbe scendere per l'eventuale minor crescita e la possibile maggior disponibilità di materie prime e il dollaro potrebbe risentire di una crescita più debole, di un differenziale di tassi meno favorevole per l'apprezzamento dei governativi e di una minore domanda di "beni rifugio", legata alla riduzione dell'incertezza per i sopraggiunti limiti alle iniziative di Trump su dazi e guerre", conclude Vailati.
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1112:18 nov 2026